Bijna 100 miljard dollar geleend om OpenAI werkend te houden

Dat OpenAI op geleend geld leeft, is waarschijnlijk geen verrassing meer. Maar de hoeveelheid geld die Sam Altman en de zijnen hebben opgehaald en de schulden die investeerders hiervoor zijn aangegaan, zijn waarschijnlijk wel een verrassing.

Volgens een analyse van The Financial Times zijn SoftBank, Oracle en CoreWeave samen al minstens 30 miljard dollar aan leningen aangegaan. Investeerder Blue Owl Capital en infrastructuuraanbieders zoals Crusoe leunen daarnaast op deals met OpenAI om ongeveer 28 miljard dollar aan schulden te bedienen. Banken praten intussen over nog eens 38 miljard dollar aan financiering voor Oracle en datacenterbouwer Vantage, bedoeld voor nieuwe locaties die aan OpenAI gekoppeld zijn.

Risico's liggen niet bij OpenAI

OpenAI houdt zelf zijn balans licht. Het bedrijf heeft een kredietlijn van 4 miljard dollar bij Amerikaanse banken, maar heeft die nog niet gebruikt. Tegelijkertijd heeft OpenAI dit jaar voor 1,4 biljoen dollar aan langjarige verplichtingen getekend om rekenkracht en infrastructuur af te nemen. Dat overstijgt de verwachte jaaromzet van 20 miljard dollar ruimschoots, maar daarvoor geeft de onderneming de schuld aan de huidige schaarste aan rekenkracht. Die zou de grootste rem op groei zijn.

Geld dat OpenAI kan gebruiken, komt in veel gevallen via speciale projectstructuren. Dat gebeurt met zogenoemde Special Purpose Vehicles, aparte entiteiten die leningen en bezittingen scheiden van de moederbedrijven. Zo wordt risico afgeschermd bij een eventuele wanbetaling. Met deze SPV's worden datacenters gebouwd die vervolgens via huurcontracten van tientallen jaren worden terugbetaald.

Leningen om in OpenAI te kunnen investeren

Om deze SPV's te financieren, moeten zelfs de grote, vermogende bedrijven geld ophalen. Oracle haalde bijvoorbeeld 18 miljard dollar op met bedrijfsobligaties om infrastructuur voor OpenAI te financieren. En dat is nog niet alles, want analisten verwachten dat het bedrijf de komende vier jaar tot 100 miljard dollar moet lenen om aan de contracten te voldoen.

Voor een tweede datacenter in New Mexico gebruikte Blue Owl een volledig eigen SPV die 18 miljard dollar aantrok bij vooral Japanse banken. Oracle huurt ook dat datacenter voor OpenAI.

SoftBank zegt miljarden te hebben opgehaald voor AI-investeringen, met OpenAI als grootste bestemming. Een deel daarvan ging volgens een betrokkene naar het aflossen van bestaande schulden. CoreWeave, dat grote contracten heeft om rekenkracht aan Microsoft te leveren, leende meer dan 10 miljard dollar voor datacenterhuur. Capaciteit uit die afspraken kan via Microsoft ook richting OpenAI stromen.

OpenAI, dat onlangs werd gewaardeerd op 500 miljard dollar en daarmee de meest waardevolle private onderneming ter wereld is, stelt dat het bouwen van AI-infrastructuur essentieel is om aan de wereldwijde vraag te voldoen.